ダウンラウンド
ダウンラウンドは、企業価値の評価が下がったことなどにより、前回の資金調達ラウンドより低い1株あたりの価格で新たに株式を発行して資金を調達することです。
事業計画の未達や市場環境の悪化で企業価値の評価が下がったときに起こります。既存株主の持株比率が想定より大きく下がるうえ、優先株式に希釈化防止条項が付いていると転換価額が下方修正されて、創業者や普通株主の比率がさらに下がります。
そのため、ダウンラウンドでは新しい投資家だけでなく既存投資家との調整が必要になり、優先分配の順位や倍率の見直しが論点になることもあります。前回ラウンドの評価額が高すぎると後で起こりやすいため、評価額は目先の高さだけで決めないことが大切です。
参考資料